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イスラエルはデジタル通貨にイーサリアム技術を検討

ビットコインETFの開始により6万ドルに到達

先週は、アメリカで初となる先物ベースのビットコインETFのローンチについて紹介し、同時にビットコインイーサリアムが史上最高値に近づいていることをお伝えしました。それからちょうど1週間が経過した今、今回の「ETFのローンチ」に関しては、市場で多く見られるような「ニュースを売る」タイプの話題性のためのイベントだったのではないかと、価格の上昇の持続性を疑問視する声が上がっています。

ビットコインは先週、過去最高値に近づき、記録を更新しました。その間、大口により巨額のビットコインが大手取引所のバイナンスに移されたという報道がありました。現在、ビットコインは、下値支持線で史上最高値となる60,000ドルを超える水準に向けて、続伸しています。

専門家はより長い時間軸ではポジティブな見方をしているようです。現在の週足チャートは、市場の反転の際によく見られる十字線(寄引同時線の一種)が見られ、魅力的な終わり方をしています。

しかし、一部の投資家の間では、ビットコインETFのローンチは短期的な弱気のトリガーとなると見ている、という内容の報道もあるようです。例えば4月、コインベースのIPOによって数日後にビットコインが史上最高値の65,000ドル超を記録したことが思い返されます。また、アセットマネジメント企業のPantera Capital社CEO兼共同最高投資責任者であるDan Morehead氏は、今回のビットコインETFローンチのニュースリリース前となる、10月初めのニュースレターでは、「私はテーブルからいくつかのチップを外したいかもしれない」と記載していました。

その結果、Bizniz氏をはじめとする多くの専門家は、取引開始した米資産運用会社のProShares Bitcoin ETFなどに起因して、いわゆる「噂を買って、ニュースを売る」というタイプの歪みを懸念しています。アナリストのLark Davis氏は、「CME Bitcoin Futuresのデビュー後にビットコイン価格が下落したのと同程度に、ProShares ETFの導入後にビットコイン価格が下落したとしても、ショックを受けない。」と述べています。

しかし、多くの専門家は短期的なボラティリティーについて、ビットコインETFの好調なスタートによって、ビットコインの現物市場の下降幅はより緩やかになるだろうと予想しているようです。但しこの点については、時間が経ってみないとわかりません。

イスラエルはデジタル通貨にイーサリアム技術を検討

中央銀行デジタル通貨を実験的に導入した最新の国としてイスラエルを取り上げます。

今のところ、中央銀行デジタル通貨(CBDC/Central Bank Digital Currency)を発行した国はありませんが、多くの国で公に実験を行っています。現地メディアのGlobesによれば、イスラエル銀行はその準備を着々と進めているようです。最も興味深いのは、イスラエルはCBDCの実験に、イーサリアムのシステムを使っていることです。

イスラエル銀行のCBDCプロジェクトマネージャーであるYoav Soffer氏は、以下のように述べています。

「我々はイーサリアムの技術で実験を行いましたが、それは必ずしもその技術を採用することになると考えているからではありません。その利点と欠点を理解するために、我々が実際にやってみることができる技術だったからです。」

さらに詳細を見ると、イスラエル銀行のIT部門のチームは、パイロットプログラムの一環として、イーサリアムブロックチェーンをベースにした試験環境を構築しました。銀行はデジタルシェケルシェケルイスラエル法定通貨)というトークンを作成し、プロジェクトチームのメンバーが、銀行内で「架空のデジタルシェケル」を動かすためのウォレットを作成しました。イーサリアムブロックチェーンを利用したこのトークンは、イーサリアムネットワーク全体にも、仮想通貨としてのイーサリアムにも接続されていないクローズドネットワーク上で活用されています。

しかし、銀行がデジタルシェケルを発行するための技術を決定するには、まだ長い道のりがあるようです。Soffer氏は、先週のカンファレンスでこのように述べています。

「このようなプロジェクトを運営するのは、かなり難しいことです。一般的に、イスラエル銀行が主導するプロジェクトは開始日と終了日が決まっています。いつ終わるのか、その間に何を達成しなければならないのかが予めわかっているのです。しかし、このプロジェクトに関しては、いつ終わるかが定かではありません。」

世界の多くの銀行と同様、イスラエル銀行も銀行発行のデジタル通貨については、まだまだ手探りの段階です。

リスク警告:信用取引は資本に高レベルのリスクを伴うため、失うことができる金額でのみ取引をすべきです。信用取引はすべてのトレーダーに適しているとは限らないため、関連するリスクを完全に理解していることを確認し、必要に応じて専門的なアドバイスを求めてください。
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ビットコインは米国ETFの立ち上げにより新高値となる66,000ドル超に跳ね上がる

世界のリスクセンチメントが改善し米ドルは下落

まず、世界の投資状況、特に世界のリスクセンチメントと米ドルとの関係について見ていきましょう。

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先週は、米連邦準備制度理事会FRB)がインフレ抑制のために早期の利上げを実施するとの見方が強まり、ドルは他通貨との比較で1年ぶりの高値を記録しました。

しかし、10月20日(水)には、リスクセンチメントが改善したようです。投資家が、「商品価格の上昇」と、「世界の中央銀行が高止まりしているインフレを対処するための利上げを開始する時期」に注目したため、ドルは下落しました。市場関係者によると、FRBは2022年末までに、2回の利上げを行うと予想されています。

ING FXのアナリストがクライアントノートで述べたところによると、ドルの最近の下落の原因は、「ドルのロングポジション解消の流れが市場で強まったこと」と、堅調な米国企業の決算報告シーズンが、インフレ・金融引き締めへの懸念よりも引き続き注目されていることにより、「リスクセンチメントが改善された」ことなどが混在していると思われます。

リスクセンチメントの流動的な指標として用いられる豪ドルは、一晩で7月以来の高値を記録し、この日は0.27%上昇して0.7496ドルとなりました。同様に、ニュージーランド通貨も0.41%上昇して0.7154ドルとなり、6月以来の高水準となりました。一方、ドルは対円で4年ぶりの高値となる114.67ドルまで上昇しました。これらから、安全資産への需要が低下したことが見て取れます。

この事実は、仮想通貨市場にも大きな影響を与えています。

ビットコインは米国ETFの立ち上げにより新高値となる66,000ドル超に跳ね上がる

水曜日にビットコインが史上最高値を更新したのは、米国でビットコインETFの導入が成功したことによるものであろうことは誰が見ても疑う理由がありません。

Coin Metrics社によると、時価総額最大の仮想通貨であるビットコインは、米国時間午後4時に3.9%上昇し、66,398.25ドルとなりました。ビットコインは、4月中旬につけた64,899ドルの過去最高値を更新し、日中の最高値は66,900ドルまで上昇しました。

仮想通貨のロボアドバイザー「Makara」のCEOであるJesse Proudman氏は、以下の様に指摘しています。

「ここで重要なのは、65,000ドル以上のサポートを確立できるかどうかです。もしできたら、歴史的に例年見られる傾向の『第4四半期の仮想通貨ラリー』の中で、ビットコインは、過去数ヶ月間に見た強気の価格予測のいずれかを辿って、上昇していく可能性があります。」

仮想通貨が上昇を続けるにつれて、著名な擁護者がますます多く出現し、投資について表立って説明しています。例えば、億万長者の投資家であるPaul Tudor Jones氏は、金より優先的なインフレヘッジは仮想通貨である、と指摘しています。同氏は、CNBCのトーク番組「Squawk Box」で、このように述べています。

「仮想通貨は素晴らしいヘッジになるだろう。仮想通貨には計画があり、明らかに、現時点では金との競争に勝っています。これは非常に優れたインフレヘッジにもなると思います。」

仮想通貨資産の中で上昇したのはビットコインだけではありませんでした。イーサリアムも7.4%上昇して4,000ドルの大台を回復し、最高で4,104.61ドルに達しました。これは、5月に記録した日中の最高値となる4,380ドルまで、あと数百ドルというところです。

リスクセンチメントが改善し、ビットコインが史上最高値を更新しています。しかし、第4四半期に強気相場となる仮想通貨市場で、現状、例年通りトレンドを追っているということであり、さほど驚くことでもないかもしれません。

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初のビットコイン先物ETFが火曜日にローンチ

米大手証券会社インタラクティブ・ブローカーズ社、米国で投資アドバイザー向けに仮想通貨取引サービスを提供開始

世界最大の証券会社であるインタラクティブ・ブローカーズ社は、本日、米国の登録投資アドバイザー(RIA)向けに仮想通貨取引を開始することを発表しました。RIAは、仮想通貨関連企業Paxos社を通じて、顧客に代わってビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、ライトコイン(LTC)、ビットコインキャッシュ(BCH)の取引およびカストディを行うことができるようになります。

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RIAは、顧客の仮想通貨のポジションをはじめ、世界中の株式、オプション、先物、債券、ミューチュアル・ファンドETFなどを、カスタマイズ可能なレポートを用いて1つの画面から管理することができるようになります。

インタラクティブ・ブローカーズ社のマーケティングおよび製品開発担当EVPのスティーブ・サンダース氏はこのように述べています。

「分散化されたポートフォリオの一部として、資産のごく一部を仮想通貨に割り当てることは、着実に一般的になってきています。アドバイザーは顧客に仮想通貨を勧めたいでしょう。仮想通貨の取引を追加することは、アドバイザーが顧客のポートフォリオをうまく管理し、ビジネスを成長させるために必要な投資商品やツールを提供するという当社の継続的な取り組みを反映するものです。」

他の仮想通貨取引所やブローカーは、取引額の2.00%以上という高額な手数料を請求し、スプレッドやマークアップを価格に上乗せしています。しかし、今回のインタラクティブ・ブローカーズ社によるRIA向け仮想通貨取引の場合、手数料は月間取引量に応じた取引額の0.12~0.18%と低く、1回の注文の最低金額は1.75米ドルとなっています。また、追加のスプレッド、マークアップ、仲介手数料もありません。

金融メディアSeekingAlphaは9月に、インタラクティブ・ブローカーズ社の創業者兼会長であるトーマス・ピーターフィー氏が、仮想通貨取引の提供に関して、「かなり前からこれをやりたいと思っていた」と語ったことを報じていました。現在のところ、このサービスは米国のRIAにしか提供されていませんが、インタラクティブ・ブローカーズ社は将来的に世界の他の地域にも拡大したいと考えているようです。この分野で注目すべき会社の一つであることは間違いありません。

初のビットコイン先物ETFが火曜日にローンチ

数日前の記事では、ビットコイン先物ベースのETFがSECに承認されたことを話題に取り上げました。一般的に、このための組織の動きは、実現するまでにかなりの時間を要します。

しかし、ProShares社のビットコインETFは、早速、10月19日(火)にデビューすることになりました。同社によると、ProShares社の待望のビットコイン先物ETFは、火曜日にニューヨーク証券取引所において、「BITO」というティッカーシンボルで取引を開始します。

2017年以降、少なくとも10社の資産運用会社が、ビットコインに連動するデリバティブではなく、ビットコインを直接購入できるビットコインETFの設立許可を申請してきましたが、いずれも失敗に終わっています。しかし、SECの委員長であるゲイリー・ゲンスラー氏が8月の講演で、「先物を含んだ投資ビークルを好む」と述べたことで、ビットコイン先物ETFの申請が殺到しました。

注目すべきは、今回のProShares社のETF承認が、今月下される承認の第一弾に過ぎないということです。Valkyrie、Invesco、Van Eckの3社は、今月中に承認申請を得るためビットコイン先物ETFを提出しています。

ゲンスラー氏が先物ベースのETFを選んだことはさておき、ビットコイン先物ETF申請の第一波として、短期間に市場は大きく成長しました。SECに独自のビットコイン先物ETFの申請書を提出しているビットワイズ・アセット・マネジメント社の最高投資責任者(CIO)のマット・フーガン氏は、以下のように指摘しています。

シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)のビットコイン先物市場が、ビットコインエコシステム全体の中で、今や最も重要な価格発見機能を担っており、ビットコイン市場は、これほどまで発展を遂げました。」

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SECがビットコイン先物ETFを承認

ビットコインETF(上場投資信託)について取り上げます。まだプロセスの初期段階ではありますが、この商品はついに現実のものになろうとしています。

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米国証券取引委員会(SEC)は10月15日(金)、5人の委員による会議の結果、初となるビットコイン先物ETFを承認しました。これまで、ビットコインなどの仮想通貨に対しては何度もETFの申請を却下してきました。

今年の夏に「ビットコイン・ストラテジーETF」を申請したプロシェアーズ社は、来週にも最初の取引を開始するかもしれません。同社は10月15日、SECに「有効後目論見書」を提出し、同ファンドが10月18日(月)に取引を開始することを公表しました。ただし、当該ファンドがすぐに取引を開始できるとは限りません。

このような商品が成立すれば、あらゆるタイプの投資家に門戸が開かれます。SPYは、米国を代表する500の銘柄(S&P500)で成り立ち、S&P500種指数に連動する投資成果を目指すETFです。このような人気のETFと同じ土俵で、ビットコイン金融商品が提供されようとしており、多くの投資家が待ち望んでいます。

ビットコインに関心のある人々にとって、この金融商品が実際の仮想通貨よりもより広く利用可能なものになる。」ビットコインETFの支持者らはこのように主張しています。

今回は、ビットコインの現物価格に連動するETFではなく、ビットコイン先物保有するファンドを承認する方針であることを言及しなければなりません。SECのゲイリー・ゲンスラー議長は、先物ベースの商品の方が現物価格に連動するよりも投資家保護の面で優位であると考えています。

SECはこれまで、ビットコインETFの計画に反対の表明をしてきました。今やその必要はありません。SECは、連邦法で規律されている公告を行うのではなく、単純に、申請を有効と認めていくと思われます。

プロシェアーズ社のETF申請に対するSECの姿勢が、これまでの申請に対するものと大きく異なる点も注目に値します。SECは過去の申請をすべて却下しており、現在ペンディングになっている30以上の申請についても未だ判断を下していません。世界初のETF申請は、ウィンクルボス兄弟が申請書を提出した2013年にまでさかのぼります。

実際に取引開始のベルが鳴るまではまだ不明点が多いのも事実です。しかし、ほぼすべての仮想通貨市場の投資家、とりわけ違法な取引のリスクを懸念する注意深い投資家にとっては、有望な進展であることは間違いありません。

「The Big Short」の投資家Michael Burry氏は、ビットコインが6万ドルに到達する直前にビットコイン空売りについて発言する

最も伝説的な投資家の一人であるMichael Burry氏のビットコインに対する最近の見解をご紹介します。

ビットコインが6ヶ月ぶりに最高値を更新し、6万ドルを突破する直前の出来事です。映画「The Big Short(マネー・ショート 華麗なる大逆転)」の投資家であるMichael Burry氏は水曜日、ビットコインに賭ける戦略について、Twitter上で次のように述べています。

「OK、私はまだやっていません。あなたは仮想通貨をどうやって空売りしていますか?借り入れを確保しなければいけませんか?ショートのための手数料はありますか?このような不安定な状況では、私個人としては、ショートしない方がいいと思いがちです。しかし、Twitter上では、考えを口に出します。」

Burry氏は、仮想通貨の人気の理由として、そのボラティリティの高さと投機的な取引活動を挙げ、仮想通貨を激しく批判してきました。かつて彼の先見の明によって、ビットコインを2007年の住宅ブームと結びつけ、大幅に利益を得ています。Burry氏は先週、柴犬を「ミーム」と呼び、また、「無意味」とも言及しています。

Burry氏は、サブプライムローン危機をいち早く察知して利益を得た投資家の1人です。現在は、Scion Asset Management社で約3億4000万ドルを運用しています。Burry氏は、CNBCに専用メールで、仮想通貨をショートしていないこと、仮想通貨は確かにバブルであることを伝えています。

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仮想通貨市場は2008年のサブプライムローンの2倍に

イングランド銀行BOE)によると、仮想通貨市場は、2008年のサブプライムローン市場の2倍以上に拡大しています。BOEの金融安定化担当副総裁によれば、膨れ上がった市場は、今や世界の金融システムに対する脅威となっているといいます。

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水曜日、BOEは、5年前はわずか160億ドルだった仮想通貨の市場規模が今では2.3兆ドル以上にまで急拡大していると指摘しました。250兆ドル規模の世界の金融システムと比較すると、2.3兆ドルは微々たるものに過ぎないかもしれません。

しかし、BOEの金融安定化担当副総裁であるJon Cunliffe氏によると、2008年のサブプライムローン部門の評価額は1.2兆ドルだったことを指摘しています。Cunliffe氏はこのように述べています。

「回復力に欠けた金融システムは、長期的に大きな経済的ダメージをもたらしました。あの時のケースでは、比較的小さな市場で起きた価格崩壊の波及が増幅され、弾力性のない金融システムに反響して、大規模かつ長期的な経済的ダメージをもたらしました。」

IMFは仮想通貨が金融システムへの脅威であると警告

国際通貨基金IMF)が警告した「消えゆく」仮想通貨とステーブルコインの不安定さについてご紹介します。

IMFは、火曜日に発表した調査で、発展を遂げる仮想通貨業界について各国に警告を発しました。仮想通貨取引所等は16,000以上のコインを広告していましたが、約9,000が残されていることが判明し、IMFは、仮想通貨の製品の多くが消費者の信頼を失っていることを強調しています。

IMFは、ステーブルコインが別の資産に接続されているため、そのボラティリティや投資家の暴走などによって悪影響を受けることを警告しています。火曜日に発表した研究結果は、詐欺、過度の投機、ステーブルコイン投資への潜在的な「暴走」など、仮想通貨経済におけるリスクの増大を指摘しています。

報告書の要旨によると、「投資家保護の問題は、仮想通貨資産および分散型金融の中で大きく立ちはだかる」としています。既存の証券市場とは異なり、仮想通貨市場ではトークンが消滅した場合、投資家は資産を完全に失う可能性が高くなっています。

報告書では、アルゼンチン、メキシコ、タイなどで、ある種のトークンが非合法化されていることを紹介しています。世界各国の当局は、仮想通貨ビジネスに対する監視を強化しており、一部の銀行では、顧客が特定の取引所に現金を送金することを禁止しています。中国はすべての仮想通貨取引とマイニングを禁止していますが、これは将来起こりうる規制圧力の最も極端な例であると警笛を鳴らしています。

IMFが特に懸念しているのは、現金や債券などの原資産にリンクされたステーブルコインのボラティリティーと投資家による高リスクな取引です。アルゴリズムに基づいたステーブルコインのスタートアップであるIron Finance社の独自トークンであるIron Titanium(TITAN)は、数時間で約60ドルから1円にまで下落するという、歴史的大暴落を記録しました。大口所有者であるクジラのアカウントが保有資産を精算したことで、取り付け騒ぎが発生したのです。億万長者のマーク・キューバン氏は、この事態に驚愕しました。「私も他の人と同じようにやられました」と後に説明しています。

最も人気のあるステーブルコインの1つであるテザーは、米ドルと連動しているペッグ通貨ですが、ドル資産を支える債務資産は疑わしい性質ものである可能性があり、批判されています。IMFは、「基準がまだ策定されていない」技術的・法的課題を克服するために各国が協力することを奨励しており、仮想通貨資産に対する柔軟な枠組みが必要であることを示しています。

本件報告書でも言及されていますが、 IMFは、中央銀行が発行するデジタル通貨の役割が仮想通貨市場の安定性と透明性のために資すると見ているようです。

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Facebookのデジタルウォレット開発からa16z社の仮想通貨部門に異動した2人のエキスパート

Facebookブロックチェーン及び仮想通貨プロジェクトのトップエンジニア2人が、Facebookを去り、Andreessen Horowitz (a16z)社の仮想通貨チームに参加したことをご紹介します。

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Riyaz Faizullabhoy氏は、Facebookのデジタルウォレット「Novi」(かつては「Calibra」と呼ばれていた)の開発に従事した後、a16z社に入社し、同社仮想通貨部門の最高技術責任者に就任しました。かつて Facebookが主導した「Calibra」とそのデジタル通貨「Libra」は、2019年に導入され、2020年にはいくつかのアイテムを展開したいと試みていました。

Nassim Eddequiouaq氏は、Facebookのデジタルウォレット「Novi」の開発に携わった後、a16z社に入社し、同社仮想通貨部門の最高情報セキュリティ責任者に就任しました。彼は、「彼らはFacebookのウォレットをやっていた 」と回顧しています。 以下のように述べています。

Facebookに入社する前、2人はデジタル資産銀行のスタートアップであるAnchorage社に勤務していました。Facebookでは、同社の「Novi」ウォレットで使用される独自通貨への技術アーキテクチャを構築していました。クリプトは、すべての人に力を与える無限の可能性を秘めた、一世代に一度の技術革新です。また、あらゆるプロジェクトが認識・対処しなければならない、独自の複雑なセキュリティ上の課題をもたらします。」

Facebookにおける仮想通貨ビジネスの生みの親の一人であるMorgan Beller氏は、2020年9月に「Novi」の戦略責任者のポストを離れ、シリコンバレーVCのNFX社に参加します。もう一人の共同創造者であるKevin Weil氏は、同年3月にFacebookを辞職し、衛星画像処理企業のPlanet Labs社に入社します。2009年にa16z社を共同設立したMarc Andreessen氏は、会社を立ち上げる前の1年間、Facebookの役員を務めていました。

同団体のウェブサイトによると、仮想通貨や取引サービス、その他の仮想通貨ファンドなどへ10数件の投資を行っています。

Riyaz Faizullabhoy氏とNassim Eddequiouaq氏は、Facebookのデジタルウォレット「Novi」の開発に、2年間を費やしてきましたが、この試みは世界中の規制当局や法律家から大きな反発を受けており、多くの高名な関係者らが退職していました。

両氏は、a16z社の仮想通貨チームで最高技術責任者と最高情報セキュリティ責任者を務め、同社事業の舵を取ります。6月には、a16z社は、22億ドル規模の仮想通貨に特化した新しいファンドの立ち上げを発表しています。

JPモルガン・チェース社のCEOは最新のイベントで「ビットコインは価値がない」と主張

JPモルガン・チェース社のCEOであるJamie Dimon氏は、時価総額で最も価値のある仮想通貨ビットコインのファンではないようです。

CNBC Proが報じたところによると、Dimon氏は、月曜日に開催された国際金融協会のイベントで、このように述べました。

「私は個人的にビットコインには価値がないと思っています。私は代弁者になりたくありません。 私は気になりません。私にとってはどちらでもいいのです。」

しかしDimon氏は、自身の感情と、JPモルガンとそのサービスとは全く区別されるべきものであることを強調しています。

「私たちのお客様は大人です。彼らは意見を異にします。それが市場を作るのです。ですから、お客様がビットコインを購入するためのアクセスを希望されても、我々はそれを阻止することはできません。可能な限り明確に、合法的なアクセスの手段を提供することはできます。」

彼はその言葉を忠実に守りました。CNBCは8月に、同社がウェルスマネジメントの顧客に対して、仮想通貨ファンドへのアクセスを提供し始めたと報じました。それに加えて、同社はJPM Coinと呼ばれる仮想通貨を展開していくことを公表し、2020年10月にはブロックチェーンプロジェクトのための新しい部署を創設しました。

Dimon氏の発言は、確かに彼の最近の言動を反映しています。彼は、Axios社のCEOであるJim VandeHei氏に対し、ビットコインは本質的に価値なし」と語っています。また、ビットコインは長期的に存続すると考えているものの、「中国が違法にしたように、どこかで違法にされるといつも信じているので、ちょっとした愚者の黄金だと思っている」と述べています。また、「規制当局は、いずれ地獄のような規制をするだろうと考えている」と語っています。Dimon氏に関する最新の報道は、確かに価値がありますが、我々が唖然としてしまうほどの話題性があるとは言い難いでしょう。

リスク警告信用取引は資本に高レベルのリスクを伴うため、失うことができる金額でのみ取引をすべきです。信用取引はすべてのトレーダーに適しているとは限らないため、関連するリスクを完全に理解していることを確認し、必要に応じて専門的なアドバイスを求めてください。
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IDOは仮想通貨領域、法定通貨領域を問わず、スタートアップ企業や新規プロジェクトのための資金調達手段として、最も有力なものになるだろう

仮想通貨の周期的な増減は別として、仮想通貨の特徴は、一般的に、「次の大きなもの」となる新しいアイデアが導入され、制度化されるペースが速いことです。業界全体が直面している「Crypto Winter 2.0」の状況もありますが、現在、新たなる解決策が大きな盛り上がりを見せています。

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その1つが、「Initial DEX Offerings - IDO」です。ICO3.0、またはIEO2.0とも呼ばれています。はっきりと言えることが1つあります。仮想通貨が導入された新興企業にとって、クラウドファンディングや新進のプロジェクトの遂行のために執れる手段とは何か? — IDOです。流動性を確保するための最も簡単な手段です。既存のあらゆるプロジェクトの為、IDOでさらなる資金を調達しようと試みている企業も多いです。

IDOとは何か?ICOやIEOのような先例とは何が違うのか?IDOはいつまで続くのか、そして何がそれを後押ししているのか?IDOの未来は?この記事では、このような疑問に答えていきます。


■ IDOとは?

Initial DEX Offerings(IDO)は、分散型の取引所プラットフォームで行われるトークンのクラウドファンディング販売です。DEXとは何かをご存知でない方のために、ご説明します。分散型取引所(DEX)とは、仮想通貨の交換などの取引がトレーダー間で直接行われるピア・ツー・ピア形態のマーケットプレイスです。サインアップの必要がないので、KYCもありません。その代わり、DEXのユーザーは自分のウォレットを直接取引所に接続するため、ユーザー自身がウォレットの秘密鍵を管理するノンカストディアルとなります。

DEXの設計上、一般的に仲介者から発生するカウンターパーティーリスクを観念できません。単純な取引やマイニングとは別の次元で、仮想通貨の利用例が発明されたのです。トークンペアに流動性をもたらしたいユーザーを対象に、当該プロジェクトトークンを直接提供することで、プロジェクトの資金を調達できるようになりました。

流動性プールとは、仮想通貨資産とステーブルコインのペアのことです。具体的には、USDT/ETHが流動性ペアです。トレーダーは市場の状況に応じて、異なる仮想通貨資産やステーブルコインの間で交換をすることができます。その結果として、分散型取引所では、企業がトークンを発売してすぐに流動性プールにアクセスすることができます。IDOでは、IDOコインは、Uniswap、Bancor、Sushiswap、SpacePort、Polkastarterなどの分散型取引所を介して発行されます。


 IDOは、ICOやIEOのような先例とは何が違うのか?

名前が似ている通り、IDOはその前身となるICOやIEOと性能が似ている点もあります。しかし、IDOICOは根本的には異なります。ICOの場合、トークンの発行者が割り当てや分配などの責任をすべて管理します。一方、IEOの場合、中央の取引所が仮想通貨プロジェクトと提携して、トークンの提供と配布を行います。しかし、ICOとIEOを混合したIDOの場合は、中央集権型の取引所(CEX)ではなく、分散型の取引所(DEX)が機能する、という違いがあります。


 ICOとIEOに対するIDOの利点

CEXからDEXへの移行には、非常に大きな利点があります。まず、その特徴上、あらゆるプロジェクトに対して、流動性を高め、即時取引を可能ならしめ、大幅に低い上場コストの機会を提供します。さらに、投資家が比較的大きなリスクを負う可能性が高いICOによるものよりも、IDOは仲介者が存在しないことから、よりオープンで透明性が高く、公正な方法によって新しい仮想通貨プロジェクトを立ち上げることができます。


■ IDOを支持する理由


IDOがDEXで取引されるということは、トークン購入者が、仲介者を介さずに直接アクセスできるということです。DEXは、2020年の分散型金融が盛り上がりを見せるDeFiサマー以降に活発化しました。Dappの設計者は、 DeFiのコンポーザビリティ(別のDeFiプロジェクトをベースに構築できること)の特性について、DeFiユースケースを更に模索し続けています。この探求こそが、Uniswap、Curve、SushiSwap、PlasmaSwapなどのDEXブームを支えています。DEXの利用者が増えれば増えるほど、これらのプロジェクトは同時に、流動性が向上する市場に接続することができます。したがって、あらゆるプロジェクトはIDOを通じて、プロジェクトの独自トークンをDEXコミュニティに発行しているのです。


■ IDOクラウドファンディングの手法として確立するか?


分散型ディープラーニングプロトコルであるRaven Protocolが初のIDOを実施してから、2年以上が経過しました。このクラウドファンディング手法への世間の関心は、停滞しているようには見えません。現在のところ、IDOでこれまでにどれだけの資金が調達されたかという簡潔な記録はありません。仮想通貨のスタートアップがICOとIEOを通じて、それぞれ130億ドルと17億ドルを調達したとする記録がある一方で、PolkatstarterやDuckSTARTERといった人気のIDOローンチパッドは続々と参入を決めています。IDOをすでに実施した企業では、その資金調達時に、募集額以上の申込みがありました。IDOプロジェクトのトークンを購入した参加者は、数日のうちに平均2,036%の利益を手にしています。


ICOは約3年、IEOは約2年一時期と比べて下火になってきました。一方で、IDOの動きは最初のものから2年を超えましたが、今後も普及の見通しが立っています。DeFiが更に勢いを増し、DEXがCEXと激しい競争を続けることで、IDOは従前の中央集権的な資金調達方法を遥かに凌駕するものとなり、最も利用される資金調達方法に成長すると思われます。

■ IDOの将来


IDOは、先行するICO、STO、IEOで見つかった問題点を、ある程度解決するために導入されました。非中央集権的な取引所による資金調達モデルであり、資金調達のイベントを開催するために、中央からの許可を得る必要もありません。

しかし同時に、クジラや詐欺師が食い物にしてしまう抜け穴があります。また、瞬く間に価格が変動することで、トークン発行者に悪影響を与えます。他方、怪しい仮想通貨プロジェクトのオーナーが、突然、流動性を損失させることで、トークン価格を暴落させるなどの危険性も想定できます。


もちろんIDOは、仮想通貨の資金調達の新たなステップですが、まだまだやるべきことがたくさんあります。例えば、既存のIDOモデルに「制御メカニズム」を統合させることは意味があるかもしれません。これは、資金調達が終了するまでの間、トークン価格の変動がないようにするのに役立ちます(SpacePortは現在これを行っています)。SpacePortのローンチパッドのスマートコントラクトには、権利確定期間とロックアップ期間が予め組み込まれており、不正転売目的等の投資家によって、合意した条件に反して販売されることを防ぎます。また、ある意味では、トークン発行者がトークンの購入をコントロールするために、KYCを導入するといいかもしれません。IDOトークンを、テロ資金に調達したり、マネーロンダリングのために供与されたりなど、不正な団体による被害から守る1つの手段となります。

リスク警告:信用取引は資本に高レベルのリスクを伴うため、失うことができる金額でのみ取引をすべきです。信用取引はすべてのトレーダーに適しているとは限らないため、関連するリスクを完全に理解していることを確認し、必要に応じて専門的なアドバイスを求めてください。
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